{"id":33982,"date":"2023-03-14T09:15:41","date_gmt":"2023-03-14T13:15:41","guid":{"rendered":"https:\/\/bonnefield.com\/?p=33982"},"modified":"2026-09-01T14:29:44","modified_gmt":"2026-09-01T18:29:44","slug":"bonnefield-newsletter-q1-2023","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bonnefield.com\/fr\/news\/bonnefield-newsletter-q1-2023\/","title":{"rendered":"Premier trimestre 2023 \u2013 Valorisation des actifs priv\u00e9s sur des march\u00e9s tumultueux"},"content":{"rendered":"T\u00e9l\u00e9charger le PDF<\/span><\/a>\n\n

Les investisseurs reconnaissent de plus en plus la valeur des actifs non cot\u00e9s et alternatifs dans leurs portefeuilles, notamment pour leurs avantages en mati\u00e8re de diversification et leur faible corr\u00e9lation avec les produits traditionnels des march\u00e9s actions et obligataires publics. L'int\u00e9r\u00eat des investissements alternatifs a \u00e9t\u00e9 particuli\u00e8rement marqu\u00e9 tout au long de l'ann\u00e9e 2022, les valorisations des actifs cot\u00e9s ayant connu une forte volatilit\u00e9 et, dans de nombreux cas, des performances n\u00e9gatives. Les investisseurs institutionnels et non institutionnels ont vu la part des actifs non cot\u00e9s et alternatifs dans leurs portefeuilles augmenter significativement en 2022, en raison \u00e0 la fois de la baisse relative de la valeur des march\u00e9s publics (l\u201c\u201d\u00a0effet d\u00e9nominateur\u00a0\u201c) et des excellentes performances de certaines classes d'actifs non cot\u00e9s (l\u201d\u00ab\u00a0effet num\u00e9rateur\u00a0\u00bb).<\/p>\n

Cependant, la dynamique r\u00e9cente du march\u00e9 a mis deux questions au premier plan pour les investisseurs priv\u00e9s :<\/p>\n

    \n
  1. \u00ab\u00a0Comment mes actifs sur le march\u00e9 priv\u00e9 sont-ils \u00e9valu\u00e9s\u00a0?\u00a0\u00bb<\/em><\/li>\n
  2. \u00ab\u00a0Puis-je r\u00e9aliser ces valeurs en rachetant mes positions existantes\u00a0?\u00a0\u00bb<\/em><\/li>\n<\/ol>\n

    Ces sujets sont essentiels pour \u00e9valuer l'extraordinaire vari\u00e9t\u00e9 d'actifs investissables offerts aux investisseurs et font partie des sujets que Bonnefield, l'un des principaux gestionnaires d'investissements agricoles au Canada, aborde r\u00e9guli\u00e8rement avec ses investisseurs. Notre \u00e9quipe tient \u00e0 ce que tous les investisseurs, quelle que soit l'envergure de leur projet, comprennent et prennent pleinement en compte l'importance des diff\u00e9rentes m\u00e9thodes d'\u00e9valuation et des caract\u00e9ristiques de liquidit\u00e9 lorsqu'ils choisissent des investissements r\u00e9pondant \u00e0 leurs besoins.<\/p>\n

    Investir dans les terres agricoles canadiennes \u2013 Comment \u00e9valuer \u00e0 la valeur du march\u00e9 ?<\/h5>\n

    Sur les march\u00e9s priv\u00e9s, les gestionnaires de fonds utilisent diff\u00e9rentes m\u00e9thodologies et pratiques d'\u00e9valuation \u00e0 appliquer \u00e0 leurs portefeuilles d'investissement. Certains utilisent leurs propres \u00e9valuations internes tandis que d\u2019autres s\u2019appuient sur des tiers. Certains atteignent de nouvelles valeurs tous les trimestres tandis que d\u2019autres tous les 12 mois. Il est important que les investisseurs potentiels \u00e9valuent ces m\u00e9thodes et d\u00e9terminent s\u2019ils sont \u00e0 l\u2019aise et adapt\u00e9s \u00e0 l\u2019approche avec l\u2019actif et le mod\u00e8le d\u2019investissement.<\/p>\n

    Depuis plus de 14 ans, Bonnefield a d\u00e9velopp\u00e9 et perfectionn\u00e9 ses m\u00e9thodes d'\u00e9valuation des terres agricoles afin d'assurer la confiance des investisseurs. Nous faisons appel \u00e0 des \u00e9valuateurs immobiliers ind\u00e9pendants et agr\u00e9\u00e9s pour r\u00e9aliser des \u00e9valuations approfondies de nos propri\u00e9t\u00e9s agricoles. Ces \u00e9valuations servent de base au calcul trimestriel de la valeur liquidative des fonds.<\/p>\n

    Consid\u00e9rations cl\u00e9s<\/h5>\n

    \u00c9valuateurs ind\u00e9pendants et ind\u00e9pendants<\/em>\u00a0<\/p>\n

    Le recours \u00e0 des \u00e9valuateurs tiers est tout \u00e0 fait appropri\u00e9 pour les terres agricoles, et nous avons la chance, au Canada, de compter sur un solide r\u00e9seau de professionnels qualifi\u00e9s et ind\u00e9pendants capables d'\u00e9valuer efficacement les propri\u00e9t\u00e9s agricoles de Bonnefield partout au pays. L'Institut canadien des \u00e9valuateurs (ICE) est la principale association d'\u00e9valuation immobili\u00e8re au Canada et un organisme d'autor\u00e9glementation qui d\u00e9cerne le titre d'\u00e9valuateur agr\u00e9\u00e9 de l'Institut canadien (EAIC) aux professionnels qualifi\u00e9s qui satisfont \u00e0 certaines exigences en mati\u00e8re de formation et d'exp\u00e9rience. Ces professionnels doivent r\u00e9ussir une s\u00e9rie d'examens et suivre une formation continue.(1)<\/a><\/sup>. \u00c9tant donn\u00e9 que les \u00e9valuateurs sont soumis \u00e0 un code de d\u00e9ontologie professionnelle \u00e9tabli par l'AIC et qu'ils re\u00e7oivent une formation formelle sur les m\u00e9thodologies appropri\u00e9es pour d\u00e9terminer la valeur des biens immobiliers, nous sommes convaincus que les rapports d'\u00e9valuation produits par les \u00e9valuateurs accr\u00e9dit\u00e9s par l'AACI refl\u00e8tent l'opinion ind\u00e9pendante des \u00e9valuateurs quant \u00e0 la juste valeur marchande, fond\u00e9e sur une analyse objective et d\u00e9finie.\u00a0<\/p>\n

    Analyse factuelle et r\u00e9sultats<\/em>\u00a0<\/p>\n

    Les \u00e9valuateurs professionnels s'appuient principalement sur des points de donn\u00e9es quantifiables et observables pour \u00e9tayer leur vision de la valeur des propri\u00e9t\u00e9s. Les rapports d'\u00e9valuation comprennent g\u00e9n\u00e9ralement une analyse d\u00e9taill\u00e9e des transactions de vente de propri\u00e9t\u00e9s comparables pertinentes qui ont eu lieu sur le march\u00e9, et cet ensemble de transactions de vente comparables est affin\u00e9 en fonction de la proximit\u00e9 g\u00e9ographique, des caract\u00e9ristiques inh\u00e9rentes des terres (par exemple, types de sol, types de cultures, topographie, acc\u00e8s \u00e0 l'eau). , drainage) et r\u00e9cence. La d\u00e9termination des valeurs marchandes sur la base de donn\u00e9es r\u00e9elles et tangibles garantit que les valeurs d'expertise refl\u00e8tent les conditions actuelles du march\u00e9 et ne tiennent pas compte d'opinions sp\u00e9culatives quant \u00e0 l'\u00e9volution future des valeurs.\u00a0<\/p>\n

    Transparence<\/em>\u00a0<\/p>\n

    Sur les march\u00e9s priv\u00e9s, les asym\u00e9tries d\u2019information peuvent constituer \u00e0 la fois un avantage et un risque. Bonnefield maintient une base de donn\u00e9es interne robuste et exclusive sur les transactions de vente de terres agricoles \u00e0 travers le pays. Cet ensemble de donn\u00e9es comprend les dates de transaction, les prix et des informations immobili\u00e8res de haut niveau qui garantissent que notre \u00e9quipe est bien inform\u00e9e sur les transactions historiques observables sur les terres agricoles. La base de donn\u00e9es est mise \u00e0 jour en permanence. L'acc\u00e8s \u00e0 ces informations contribue \u00e9galement \u00e0 guider les \u00e9tapes initiales de notre processus d'investissement en permettant \u00e0 notre \u00e9quipe d'\u00e9valuer rapidement si le prix de vente propos\u00e9 pour une \u00e9ventuelle acquisition de terres agricoles est raisonnable dans le contexte du march\u00e9 plus large. Cette base de donn\u00e9es est \u00e9galement utile lors de l'examen des rapports d'\u00e9valuation de tiers afin de garantir qu'aucune transaction pertinente n'a \u00e9t\u00e9 n\u00e9glig\u00e9e, ce qui peut se produire dans la pratique.\u00a0<\/p>\n

    Actualit\u00e9 des donn\u00e9es<\/em>\u00a0<\/p>\n

    Bonnefield \u00e9tablit des valeurs liquidatives trimestrielles pour ses fonds de terres agricoles \u00e0 capital variable et ces valeurs sont inform\u00e9es par des \u00e9valuations \u00e9chelonn\u00e9es sur l'ensemble de ses propri\u00e9t\u00e9s. Bonnefield veille \u00e0 ce que chaque propri\u00e9t\u00e9 soit \u00e9valu\u00e9e au moins une fois par an et peut tester ses r\u00e9gions principales et ses sous-strat\u00e9gies chaque trimestre avec cette approche. Cette cadence correspond aux r\u00e9alit\u00e9s du secteur, selon laquelle il est peu probable qu\u2019une seule saison de croissance entra\u00eene des changements de valorisation significatifs dans les 12 mois. Cependant, pour garantir l'actualit\u00e9 des donn\u00e9es, nous surveillons en permanence les ventes comparables \u00e0 travers le pays afin de d\u00e9terminer si l'activit\u00e9 r\u00e9cente justifie des \u00e9valuations suppl\u00e9mentaires tout au long de l'ann\u00e9e. Nous estimons que ce niveau de rigueur est appropri\u00e9 pour garantir le reflet le plus pr\u00e9cis possible de la valeur et des prix continus, compte tenu des r\u00e9alit\u00e9s d\u2019un march\u00e9 priv\u00e9 relativement illiquide pour les terres agricoles.<\/p>\n

    Consid\u00e9rations en mati\u00e8re de liquidit\u00e9 pour les investisseurs sur les march\u00e9s priv\u00e9s<\/h5>\n

    La discussion ci-dessus d\u00e9crit l\u2019approche adopt\u00e9e par Bonnefield pour \u00e9valuer nos portefeuilles d\u2019investissement dans les terres agricoles canadiennes. L\u2019approche de valorisation est l\u2019une des consid\u00e9rations cl\u00e9s lors de l\u2019\u00e9valuation d\u2019un gestionnaire de march\u00e9s priv\u00e9s\/d\u2019actifs r\u00e9els, mais la question de savoir comment un investisseur peut r\u00e9aliser des gains de valeur au fil du temps est tout aussi importante.<\/p>\n

    Cette question a suscit\u00e9 de vifs d\u00e9bats, notamment en 2022, ann\u00e9e o\u00f9 les march\u00e9s priv\u00e9s ont nettement surperform\u00e9 les march\u00e9s publics. Un tel \u00e9cart de performance peut inciter les investisseurs \u00e0 demander le rachat de leurs parts de fonds de march\u00e9s priv\u00e9s \u2013 une dynamique mise en lumi\u00e8re par des informations selon lesquelles des fonds comme le REIT de Blackstone ont restreint les rachats face \u00e0 une forte augmentation des demandes. Plus pr\u00e8s de chez nous, le pr\u00eateur hypoth\u00e9caire priv\u00e9 canadien Romspen a \u00e9galement annonc\u00e9 le gel des rachats.\u00a0<\/p>\n

    Qu\u2019est-ce qui motive r\u00e9ellement ces augmentations des activit\u00e9s de rachat\u00a0?<\/em>\u00a0<\/p>\n

    Il n\u2019existe probablement pas de moteur unique \u00e0 l\u2019augmentation des demandes de rachat, mais en p\u00e9riode de surperformance des march\u00e9s priv\u00e9s, il est possible que les investisseurs cherchent \u00e0 r\u00e9aliser de la valeur en pr\u00e9vision d\u2019une baisse de valeur ou de besoins de r\u00e9\u00e9quilibrage dans d\u2019autres parties de leur portefeuille.<\/p>\n

    Ils peuvent estimer que les valeurs n'ont pas \u00e9t\u00e9 ajust\u00e9es en temps opportun et souhaiter donc revendre avant la \u201c\u00a0correction\u00a0\u201d. Ou bien, ils peuvent se m\u00e9fier de la valeur et vouloir r\u00e9aliser leurs gains d\u00e8s que possible. Ces deux cas illustrent les points \u00e9voqu\u00e9s pr\u00e9c\u00e9demment concernant l'importance d'une \u00e9valuation opportune, de la transparence et des donn\u00e9es justificatives. De m\u00eame, les gestionnaires institutionnels g\u00e8rent souvent leur portefeuille selon des allocations pr\u00e9d\u00e9finies, et une surperformance (ou une sous-performance) d'une allocation peut entra\u00eener un \u00e9cart par rapport \u00e0 leur r\u00e9partition optimale.<\/p>\n

    Dans l'ensemble des fonds fonciers agricoles ouverts de Bonnefield, nous n'avons pas constat\u00e9 d'augmentation des demandes de rachat jusqu'\u00e0 fin 2022, malgr\u00e9 la solide performance des actifs. Cependant, cela n'est pas surprenant \u00e9tant donn\u00e9\u00a0:<\/p>\n

      \n
    1. On s\u2019attend \u00e0 ce que les terres agricoles canadiennes obtiennent de meilleurs r\u00e9sultats en p\u00e9riode d\u2019inflation \u00e9lev\u00e9e\u00a0; notre base d\u2019investisseurs n\u2019a pas \u00e9t\u00e9 surprise de voir les fonds d\u00e9passer les autres classes d\u2019actifs dans l\u2019environnement inflationniste de 2022.<\/li>\n
    2. Les terres agricoles sont un actif \u00e0 long terme et \u00e0 faible volatilit\u00e9, et nos investisseurs disposent d'un horizon temporel \u00e0 long terme pour leurs investissements.<\/li>\n
    3. Nos valeurs liquidatives trimestrielles sont bas\u00e9es sur des \u00e9valuations ind\u00e9pendantes tierces qui utilisent une approche de vente comparable, s'appuyant ainsi sur la performance r\u00e9elle d'actifs comparables.<\/li>\n
    4. Nos fonds r\u00e9alisent des gains de mani\u00e8re continue gr\u00e2ce \u00e0 une gestion r\u00e9guli\u00e8re de portefeuille, le plus souvent sous la forme de ventes de superficies \u00e0 nos locataires ou aux agriculteurs locaux. Cela peut servir de test de march\u00e9 et renforcer la confiance des investisseurs dans la valorisation continue des propri\u00e9t\u00e9s.<\/li>\n<\/ol>\n

      En tant que chef de file canadien de la gestion de placements agricoles, Bonnefield s\u2019engage \u00e0 g\u00e9rer avec rigueur les propri\u00e9t\u00e9s agricoles qu\u2019elle administre ainsi que le capital investi par ses commanditaires. Nous sommes fiers d\u2019\u00eatre une source de financement \u00e0 long terme pour les agriculteurs et les exploitants agricoles, gr\u00e2ce au soutien d\u2019investisseurs qui croient au succ\u00e8s durable de l\u2019agriculture canadienne.<\/p>\n

      \u00c0 propos de Bonnefield Financi\u00e8re<\/h6>\n

      Bonnefield est un chef de file canadien de la gestion d'investissements en terres agricoles et en agriculture. L'entreprise offre du financement aux agriculteurs et exploitants agricoles progressistes par le biais de baux fonciers et de prises de participation minoritaires. Bonnefield s'engage \u00e0 pr\u00e9server les terres agricoles pour l'agriculture et collabore avec des exploitants ax\u00e9s sur la croissance afin de les aider \u00e0 se d\u00e9velopper, \u00e0 r\u00e9duire leur endettement et \u00e0 financer leur retraite et la rel\u00e8ve. Ses investisseurs sont des particuliers et des investisseurs institutionnels qui croient en l'avenir \u00e0 long terme de l'agriculture canadienne.\u00a0www.bonnefield.com<\/a><\/p>\n

      Sources:<\/h6>\n

      (1)<\/a>\u00a0Institut canadien des \u00e9valuateurs \u2013 Cheminement vers la d\u00e9signation AIC<\/a>\u00a0\u00a0\u00a0Ce document est fourni \u00e0 titre d'information uniquement et ne constitue ni une offre ni une sollicitation d'achat ou de vente de titres dans toute juridiction o\u00f9 une telle offre ou sollicitation n'est pas autoris\u00e9e. Toute offre de ce type est faite uniquement conform\u00e9ment aux documents d'offre et aux conventions de souscription applicables. Les fonds Bonnefield (les \u201c\u00a0Fonds\u00a0\u201d) sont actuellement r\u00e9serv\u00e9s aux investisseurs r\u00e9pondant \u00e0 certains crit\u00e8res d'admissibilit\u00e9. Les Fonds ne seront ni approuv\u00e9s ni d\u00e9sapprouv\u00e9s par aucune autorit\u00e9 de r\u00e9glementation des valeurs mobili\u00e8res. Les investisseurs potentiels doivent se fier exclusivement aux documents d'offre des Fonds, qui d\u00e9crivent les facteurs de risque li\u00e9s \u00e0 une d\u00e9cision d'investissement. Aucune d\u00e9claration ni garantie d'aucune sorte n'est donn\u00e9e, ni ne doit \u00eatre sous-entendue, quant au rendement \u00e9conomique ou aux cons\u00e9quences fiscales d'un investissement dans les Fonds. Les Fonds sont destin\u00e9s \u00e0 des investisseurs avertis capables d'accepter les risques associ\u00e9s \u00e0 un tel investissement, y compris une perte substantielle ou totale de leur investissement.<\/sup><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

      Les investisseurs r\u00e9alisent de plus en plus la valeur des actifs du march\u00e9 priv\u00e9 et des actifs alternatifs dans leurs portefeuilles en raison de leurs avantages en mati\u00e8re de diversification et de leur faible corr\u00e9lation avec les actions et les produits \u00e0 revenu fixe traditionnels des march\u00e9s publics. Les arguments en faveur des investissements alternatifs ont \u00e9t\u00e9 clairement soulign\u00e9s tout au long de l\u2019ann\u00e9e 2022, alors que les valorisations des actifs des march\u00e9s publics ont connu des performances volatiles et, dans de nombreux cas, n\u00e9gatives.<\/p>","protected":false},"author":252,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[236],"tags":[],"class_list":["post-33982","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-quarterly-newsletters-insights"],"yoast_head":"\nQ1 2023 - Valuing Private Assets in Tumultuous Markets - Bonnefield<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/bonnefield.com\/fr\/news\/bonnefield-newsletter-q1-2023\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"fr_CA\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Q1 2023 - Valuing Private Assets in Tumultuous Markets - Bonnefield\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Investors are increasingly realizing the value of private market and alternative assets in their portfolios for their diversification benefits and low correlation to traditional public market equity and fixed income products. 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