Premier trimestre 2021 – Les terres agricoles canadiennes prêtes pour la croissance
L’ambiance dans une grande partie de la communauté agricole canadienne a été positive ces derniers temps. Après plusieurs années de baisse des prix des matières premières agricoles, on assiste à un rebond significatif des prix de plusieurs matières premières. La dernière fois que nous avons assisté à une croissance similaire des prix des matières premières, combinée à des taux d’intérêt faibles, c’était en 2011, ce qui a marqué le début de plusieurs années de croissance à deux chiffres de la valeur des terres agricoles. Même si rien ne garantit que nous obtiendrons le même résultat, les signes sont très encourageants.
1. Demande accrue de la Chine
Ce rebond s'explique par une augmentation massive des importations d'aliments pour animaux en provenance de Chine, ce pays reconstituant ses élevages porcins après les conséquences dévastatrices de la grippe porcine de 2018, qui a entraîné une réduction d'environ 60 % du nombre de truies reproductrices au cours du second semestre 2019. (1). Nous nous attendons à ce que l'augmentation de la demande en provenance de Chine soit plus durable, car il faudra probablement deux à trois ans pour reconstituer les troupeaux porcins aux niveaux d'avant la grippe porcine.
2. Sécheresse sévère en Amérique du Sud
Une grave sécheresse en Amérique du Sud depuis octobre dernier a considérablement réduit l'offre du Brésil et de l'Argentine, deux principaux producteurs de maïs et de soja. Bien que cela soutienne les prix à court terme, les récentes pluies dans la région devraient créer des conditions positives pour la récolte en cours.
3. Taxe russe à l’exportation sur le blé
Enfin, les prix subissent également l’impact d’une taxe à l’exportation récemment annoncée que la Russie a imposée à ses producteurs de blé dans le but de freiner la récente inflation des prix alimentaires intérieurs résultant de la COVID-19. En 2015, cela a eu un impact majeur sur l’offre mondiale de blé. Nous nous attendons à un impact similaire cette année, avec une hausse sensible des prix du blé. 
Sources : MAAARO, Producteurs de céréales de l'Ontario
Impact des prix des matières premières sur la valeur des terres agricoles
Compte tenu de l’ampleur des récentes hausses des prix des matières premières, nous avons jeté un regard en arrière pour voir quel effet les prix des matières premières ont eu historiquement sur la valeur des terres agricoles. Deux caractéristiques notables ressortent de cette analyse.
1. Potentiel de hausse important pour la valeur des terres agricoles résultant d’une combinaison de prix élevés des matières premières et de faibles coûts d’emprunt.
Cela crée un environnement favorable dans lequel la rentabilité agricole augmente, laissant aux exploitants agricoles plus d’argent en poche. La combinaison d’une plus grande trésorerie disponible et de faibles coûts d’emprunt facilite une augmentation des acquisitions de terres agricoles. Cette combinaison de facteurs est importante car, comme nous l’avons vu en 2007, la hausse des prix des matières premières dans un contexte de coûts d’emprunt élevés n’a pas entraîné d’augmentation significative de la valeur des terres agricoles.
2. La valeur des terres agricoles a toujours bénéficié d’une protection contre la baisse malgré plusieurs années de baisse significative des prix des matières premières.
Non seulement la valeur des terres agricoles n’a pas suivi la baisse des prix des matières premières, mais leur valeur a en fait continué à augmenter (bien qu’à un rythme plus lent au cours des années de baisse significative des prix des matières premières). Cette tendance peut être attribuée à la dynamique favorable de l’offre et de la demande qui existent en raison d’une offre limitée de terres arables mondiales et d’une demande croissante de nourriture. De 1961 à 2016, il y a eu une baisse de 48% des hectares de terres arables par personne. (2). Cela s'explique à la fois par la croissance démographique et par la diminution des terres arables due à la désertification et à l'urbanisation. L'analyse historique montre clairement que les prix des matières premières peuvent influencer la valeur des terres agricoles en améliorant la rentabilité des exploitations. D'après notre expérience des vingt dernières années, cette influence est bien plus marquée à la hausse qu'à la baisse.
Ce que cela signifie pour les valeurs des terres agricoles
Bien que des événements imprévus puissent toujours survenir, l'analyse des conditions actuelles du marché conforte les perspectives positives concernant les prix agricoles. La conjonction de la hausse des prix des matières premières et de faibles coûts d'emprunt laisse entrevoir la possibilité d'un retour à des niveaux de valorisation des terres agricoles comparables à ceux du début des années 2010. 
Une note sur l'analyse
Notre analyse porte sur l'Ontario et se concentre sur ses trois principales cultures de rente : le blé, le soja et le maïs. Selon les données du ministère de l'Agriculture, de l'Alimentation et des Affaires rurales de l'Ontario (MAAARO), ces trois cultures représentent environ 71 % des terres cultivées en Ontario (en superficie ensemencée), ce qui confère à cette analyse, bien que simplificatrice, une pertinence certaine pour évaluer les tendances générales dans la province. Outre les prix des matières premières, nous avons également inclus le taux préférentiel comme indicateur du coût d'emprunt des agriculteurs, car celui-ci influe considérablement sur la valeur des terres. Le graphique ci-dessus illustre la variation annuelle en pourcentage des prix des matières premières et de la valeur des terres agricoles ontariennes par rapport au taux préférentiel. Pour tenir compte des prix historiques des matières premières, nous avons utilisé un indice hypothétique des prix composé de 40 % de soja, 40 % de maïs et 20 % de blé. Cette composition est représentative d'une rotation quinquennale typique pour un agriculteur ontarien : deux années de culture de maïs, deux années de culture de soja et une année de culture de blé.
À propos de Bonnefield Financière
Bonnefield est le principal fournisseur de financement de baux fonciers pour les agriculteurs au Canada. Soucieuse de préserver les terres agricoles, Bonnefield s'associe à des agriculteurs ambitieux pour leur offrir des solutions de location de terres agricoles qui les aident à développer leur activité, à réduire leur endettement et à financer leur retraite et la relève. Ses investisseurs sont des particuliers et des institutions qui croient en l'avenir à long terme de l'agriculture canadienne. www.bonnefield.com
Auteurs collaborateurs :
Jaime Gentles, directrice de la gestion des investissements ; Jeff McAllister, vice-président des investissements ; Andrea Gruza, vice-présidente des marchés des capitaux (1) – www.reuters.com/article/china-swinefever-pigs-idUSL4N2FC2RL (2) - Banque mondiale. https://data.worldbank.org/indicator/AG.LND.ARBL.HA.PC