Similaire mais différent : les fortunes divergentes des agriculteurs américains et canadiens
Remarque : cet article a été publié pour la première fois dans PEI Agri Investor le 13 février 2018. www.agriinvestor.com
Les agriculteurs américains traversent une période difficile depuis 2013, lorsque leurs revenus agricoles nets ont atteint un record de 135,6 milliards de TP4T après une augmentation stupéfiante de 82% en seulement 4 ans. Depuis ces jours grisants, les revenus agricoles nets des États-Unis sont en baisse, et l’USDA a récemment prédit de nouvelles baisses en 2018 – à des niveaux jamais vus depuis 2006.
Au nord de la frontière, l’histoire a été très différente. Les recettes monétaires agricoles nettes du Canada ont connu une augmentation continue pendant huit ans. Depuis 2013, les rentrées nettes de fonds ont augmenté de 27% au Canada, même si elles ont diminué de 28% aux États-Unis.
FORTUNES DIFFÉRENTES – Bénéfices agricoles canadiens et américains (2000 = 100)
Sources : USDA – Revenu agricole net ; et Statistique Canada – Recettes nettes de trésorerie
Le fait que la valeur des terres agricoles américaines n'ait pas diminué de façon significative depuis 2013, malgré la forte baisse des revenus agricoles, témoigne de l'attrait des terres agricoles comme placement. En effet, les agriculteurs ne réagissent pas aux fluctuations à court terme des prix des matières premières en vendant des terres qui constituent la pierre angulaire de leur exploitation à long terme. Selon les chiffres du Département de l'Agriculture des États-Unis (USDA), la valeur moyenne des terres cultivées aux États-Unis est restée globalement stable depuis 2014. Au Canada, en revanche, la hausse constante des revenus agricoles a entraîné une augmentation régulière de la valeur des terres agricoles depuis 2014, conformément aux moyennes historiques à long terme de 6 % à 8 % par an.
Plusieurs années de restrictions budgétaires ont fragilisé la situation financière de nombreuses exploitations agricoles américaines, tandis que la plupart des exploitations canadiennes ont maintenu un faible niveau d'endettement et une bonne liquidité. Financement agricole Canada (“ FAC ”) a récemment conclu que “ La situation de liquidité globale du secteur agricole canadien est solide. ”. Le ratio de liquidité moyen (actifs courants divisés par les passifs courants) de tous les agriculteurs canadiens était de 3,0 en 2015 (la dernière année pour laquelle des chiffres sont disponibles), le secteur des céréales et des oléagineux étant particulièrement solide à 3,6. En comparaison, les agriculteurs américains ont connu une baisse de leur ratio actuel, passant de 2,87 en 2012 à 1,55 en 2016, selon la FCC.
Alors, qu’est-ce qui explique les fortunes différentes des agriculteurs américains et de leurs cousins canadiens ?
Les taux de change sont un facteur important. La baisse des prix du maïs et du soja depuis 2013 a coïncidé avec une hausse du dollar américain – un double coup dur pour les agriculteurs américains. En dollars canadiens, les prix du maïs et du soja ne se sont pas détériorés dans la même mesure.
Mais au-delà des taux de change, d'importantes différences structurelles confèrent aux agriculteurs canadiens un avantage considérable. La plupart des investisseurs ignorent, par exemple, à quel point la prospérité des agriculteurs américains repose sur deux cultures seulement : le maïs et le soja. Aux États-Unis, 55 % des terres agricoles – une superficie équivalente à celle de la France – sont ensemencées chaque année pour ces deux seules cultures. À titre de comparaison, seulement 13 % des terres agricoles canadiennes sont généralement consacrées à la culture du maïs ou du soja. Une bien plus grande superficie est utilisée pour produire des cultures peu répandues aux États-Unis, mais qui bénéficient toujours d'une forte demande (et de prix élevés) sur les marchés mondiaux, comme le canola et les lentilles. Il en résulte un secteur agricole canadien dont la production est plus diversifiée, ce qui le rend mieux à même de résister aux fluctuations de prix de n'importe quelle culture.
Même dans le secteur du maïs, les agriculteurs canadiens semblent avoir un avantage économique sur de nombreux producteurs américains. En utilisant les budgets de plantation de maïs et les données de rendement courantes de l'USDA et du MAAARO, nous estimons que les producteurs de maïs du sud-ouest de l'Ontario ont un avantage économique 32% sur les producteurs voisins du Midwest américain, en raison principalement des différences de prix des terres et des intrants en monnaie locale. De tels avantages économiques peuvent faire la différence entre un profit et une perte lorsque les prix du maïs sont bas – comme c’est le cas actuellement.
Les fortunes des agriculteurs canadiens et américains continueront-elles de diverger ? À court terme, les prix du maïs et du soja seront déterminants. Mais à plus long terme, les agriculteurs canadiens bénéficient d’atouts structurels importants qui devraient leur permettre de prospérer. Contrairement à la plupart des agriculteurs américains, les agriculteurs canadiens tireront des avantages nets des changements climatiques. Alors que la plupart des agriculteurs américains sont confrontés à une augmentation des températures et de la sécheresse, les agriculteurs canadiens profiteront d’un plus grand nombre d’unités de chaleur, d’une saison de croissance plus longue et d’un accès à d’abondantes réserves d’eau propre et renouvelable. Plus important encore, les agriculteurs canadiens sont des chefs de file mondiaux en matière de durabilité. L’indice de durabilité 2017 de l’Economist Intelligence Unit a classé les producteurs primaires canadiens au deuxième rang.sd uniquement vers l'Allemagne, et 1St parmi les principaux exportateurs mondiaux. À titre de comparaison, le secteur agricole américain se classait au 19e rang.ème derrière des pays comme la Chine et l’Éthiopie. Dans un monde de plus en plus chaud, pollué et sec, la durabilité sera l’avantage compétitif le plus important dont tout agriculteur puisse disposer.