Ceux qui suivent le secteur agricole seront conscients de l’attention croissante portée aux entreprises de technologie agricole (AgTech), et avec elle, d’importants investissements. En fait, l'un des plus grands investisseurs institutionnels au Canada, le Régime de retraite des enseignantes et des enseignants de l'Ontario (RREO) a récemment réalisé son premier investissement dans les technologies agricoles par l'intermédiaire de sa branche de capital-risque, Teachers' Innovation Platform. En mettant l’accent sur l’industrie AgTech, nous voulions examiner le rôle que la technologie a joué dans l’agriculture et explorer comment l’innovation continue peut stimuler la performance de l’industrie du point de vue d’un propriétaire/investisseur de terres agricoles.
La technologie en agriculture : un moteur de productivité et de valeur des terres agricoles
L’innovation et les progrès technologiques dans l’agriculture existent depuis aussi longtemps que l’agriculture elle-même. La recherche d’une efficacité accrue pour répondre aux demandes croissantes des consommateurs ne disparaît pas et d’importants progrès technologiques ont été réalisés dans l’industrie agricole au cours des dernières décennies. Aujourd'hui, des technologies telles que le guidage GPS pour les équipements agricoles et les pratiques de gestion des cultures spécifiques au site permettent aux agriculteurs d'être plus précis et plus efficaces dans la production agricole. En tant que propriétaire de terres agricoles, cela soulève une question clé : comment les progrès technologiques affectent-ils les revenus des producteurs et, par conséquent, la valeur des terres agricoles ?
Pour un producteur de cultures conventionnelles, le revenu agricole est fonction des prix sous-jacents des matières premières, des rendements attendus des cultures et du coût de production des cultures. Les prix des matières premières sont déterminés par le marché mondial et, même si les producteurs peuvent utiliser certaines stratégies de marketing pour réduire les risques, les producteurs individuels ne peuvent pas, en fin de compte, influencer les prix des matières premières. Ainsi, les exploitants agricoles qui cherchent à améliorer leur productivité, et donc leur rentabilité, peuvent être mieux servis en trouvant des moyens d’augmenter les rendements des cultures et de réduire les coûts de production pour augmenter leurs revenus.
Étant donné que les revenus agricoles sont un facteur clé de la valeur des terres agricoles, le résultat d’une augmentation durable de la rentabilité globale des exploitations agricoles peut être observé à travers l’appréciation de la valeur des terres agricoles, ce qui rend les nouvelles avancées en matière d’AgTech intéressantes non seulement pour l’exploitant agricole mais également pour l’investisseur en terres agricoles.
Exemples de domaines d’intérêt AgTech
Sélection végétale
Si les saisons de croissance plus longues résultant du changement climatique jouent certainement un rôle dans l’augmentation des rendements agricoles dans certaines zones géographiques, les progrès de la technologie agricole sont également largement reconnus comme étant un moteur majeur de l’amélioration des rendements. Des progrès significatifs ont notamment été réalisés dans le domaine de la science végétale et de la sélection végétale au cours des 30 dernières années. Des variétés de certaines cultures clés, comme le maïs, le soja et le canola, peuvent être conçues pour mûrir sur un nombre spécifique de jours de croissance afin de s'adapter aux conditions de croissance locales et permettre aux agriculteurs de planifier la maturité des cultures aux moments souhaités, ou d'être plus résilients face à certaines cultures. maladies. Cela permet aux agriculteurs de sélectionner et de semer les variétés végétales optimales les mieux adaptées à leur emplacement et aux caractéristiques de leurs terres.
Agriculture de précision
L'agriculture de précision (également appelée gestion des cultures spécifiques au site) utilise des images aériennes et satellitaires, des données météorologiques et des indicateurs de santé des cultures pour permettre aux agriculteurs d'être plus précis dans la plantation des semences et l'application des engrais. Par exemple, l’application d’engrais à taux variable permet aux producteurs d’appliquer la quantité idéale d’engrais à différentes régions d’un même champ afin de maximiser la santé des cultures et d’éviter une utilisation excessive d’engrais. Au-delà de l'augmentation des rendements des cultures, cette technologie présente également des avantages considérables d'un point de vue environnemental, car elle réduit la quantité globale d'engrais nécessaire, préservant ainsi l'approvisionnement et limitant le ruissellement inutile. D’autres technologies, telles que le guidage GPS, ont permis une plantation plus précise des cultures et moins d’acres gaspillés.
Des machines plus grandes et plus efficaces
Les progrès technologiques ont également permis de réaliser d’importantes économies dans le secteur agricole, et les exploitations agricoles sont plus grandes et plus efficaces que jamais. Ceci est rendu possible par de nouvelles technologies telles que les grandes machines qui permettent aux producteurs de planter, de fertiliser et de récolter de plus grandes superficies en moins de temps. Aujourd'hui, les gros tracteurs équipés d'outils de plantation mesurant plus de 60 pieds de largeur peuvent couvrir plus de 300 acres en une seule journée, alors que les plus petits semoirs sans labour de 15 pieds du passé auraient pris plus de quatre jours pour couvrir la même superficie. .
Ce que cela signifie pour les valeurs des terres agricoles
Les progrès technologiques ont aidé les producteurs à augmenter leurs rendements, à réduire leurs coûts et ont finalement eu un impact positif sur les revenus agricoles et la valeur des terres agricoles. Comme indiqué dans notre bulletin d'information du premier trimestre, le marché des terres agricoles canadien a connu beaucoup d'enthousiasme au premier semestre 2021, en raison de la hausse des prix des matières premières qui ont atteint des sommets pluriannuels, de la faible activité transactionnelle en 2020 et de la faiblesse prolongée des taux d'intérêt. Toutefois, ces facteurs sont cycliques et peuvent évoluer sur une période de temps relativement courte. En revanche, les activités des exploitants agricoles et du secteur agricole dans son ensemble visant à développer et à mettre en œuvre de nouvelles technologies, à augmenter les rendements, à gérer les coûts et à réduire leur empreinte environnementale sont, selon nous, quelque chose qui soutiendra l'appréciation continue du capital des terres agricoles canadiennes.
À propos de Bonnefield Financière
Bonnefield est le principal fournisseur de financement de location de terres pour les agriculteurs au Canada. Bonnefield se consacre à la préservation des terres agricoles pour l'agriculture, et l'entreprise s'associe à des agriculteurs axés sur la croissance pour leur proposer des solutions de location de terres agricoles afin de les aider à croître, à réduire leurs dettes et à financer leur retraite et leur succession. Les investisseurs de la société sont des particuliers et des investisseurs institutionnels engagés envers l'avenir à long terme de l'agriculture canadienne. www.bonnefield.com
On nous demande souvent ce qui distingue Bonnefield en tant que gestionnaire de terres agricoles de premier plan au Canada. Bien que de nombreuses qualités nous viennent à l’esprit (notre solide expérience de plus de 10 ans, la qualité institutionnelle des rapports et de l’administration, et notre modèle de cession-bail qui attire des partenaires agricoles de premier plan, pour n’en nommer que quelques-uns), la diversification est l’une des plus évidentes. .
La diversification géographique est un thème central de la thèse d'investissement de Bonnefield depuis la création de la société il y a plus de dix ans. En tant que principal gestionnaire d'investissements en terres agricoles au Canada, nous investissons dans plus de provinces canadiennes que tout autre gestionnaire d'actifs canadien axé sur l'agriculture. Nous appliquons une approche granulaire de diversification, en investissant dans plus de 30 régions de croissance uniques à travers le pays et en garantissant une diversification de portefeuille dans plusieurs régions climatiques, types de cultures et relations avec les locataires.
Évaluation du risque et du rendement : analyse du ratio de Sharpe
Pour illustrer la valeur de la diversification dans un portefeuille d'investissement, nous avons effectué une analyse du ratio de Sharpe.(1) en utilisant les valeurs historiques des terres agricoles canadiennes entre 1985 et 2019. Ce type d’analyse est un élément essentiel de la théorie de la gestion de portefeuille et une mesure relative du compromis entre risque et rendement. Un ratio de Sharpe plus élevé suggère généralement un rendement potentiel plus élevé par unité de risque prise et, par conséquent, de nombreux investisseurs se concentrent sur l'amélioration/la maximisation du ratio de Sharpe de leurs portefeuilles.
Profil risque-rendement : Terres agricoles canadiennes diversifiées dans un portefeuille (analyse du ratio de Sharpe)(2)
Le premier point à retenir de cette analyse est l’impact positif sur le ratio de Sharpe résultant de l’augmentation de l’allocation aux terres agricoles canadiennes (indépendamment de leur diversification) plutôt que de la détention uniquement d’actions cotées en bourse. Grâce à leur profil de rendement historiquement stable, les terres agricoles canadiennes réduisent la volatilité des rendements et améliorent donc le ratio de Sharpe.
Le deuxième point à retenir est l’avantage relatif de détenir un portefeuille avec une plus grande diversification parmi ses avoirs en terres agricoles. Comme le montre le graphique ci-dessus, les portefeuilles composés de terres agricoles diversifiées dans la plupart des provinces du Canada (Bonnefield investit actuellement en Colombie-Britannique, en Alberta, en Saskatchewan, au Manitoba, en Ontario, au Nouveau-Brunswick et en Nouvelle-Écosse) affichent des ratios de Sharpe plus élevés, ce qui indique un rapport risque-rendement favorable. -off, comparativement à ceux dont les terres agricoles sont limitées aux seules provinces des Prairies. Cela illustre les avantages relatifs de la maximisation de la diversification potentielle au sein du portefeuille de terres agricoles.
Comme indiqué dans notre bulletin du premier trimestre 2020, la communauté agricole canadienne est optimiste depuis le début de 2021 étant donné :
Le contexte d’une demande accrue d’aliments pour animaux de la part de la Chine ;
La réduction de l’offre de récoltes du Brésil et de l’Argentine ; et
La taxe russe à l'exportation sur le blé.
Combiné à une période prolongée de faibles taux d'intérêt, à une activité transactionnelle relativement faible pour les terres agricoles canadiennes en 2020 et aux prix élevés des matières premières pour les principales cultures depuis plusieurs années, nous continuons de croire que la valeur des terres agricoles canadiennes est prête pour une période passionnante de forte croissance. .
Alors que les investisseurs explorent les avantages des terres agricoles canadiennes dans leurs portefeuilles de placement, nous les encourageons à considérer la valeur relative de l’exposition à un portefeuille de terres agricoles bien diversifié afin de minimiser la volatilité et de maximiser vos rendements potentiels ajustés au risque.
À propos de Bonnefield Financière
Bonnefield est le principal fournisseur de financement de location de terres pour les agriculteurs au Canada. Bonnefield se consacre à la préservation des terres agricoles pour l'agriculture, et l'entreprise s'associe à des agriculteurs axés sur la croissance pour leur proposer des solutions de location de terres agricoles afin de les aider à croître, à réduire leurs dettes et à financer leur retraite et leur succession. Les investisseurs de la société sont des particuliers et des investisseurs institutionnels engagés envers l'avenir à long terme de l'agriculture canadienne. www.bonnefield.com
(1) Les ratios de Sharpe représentent une mesure relative des rendements potentiels par rapport au risque potentiel d'un investissement et sont calculés en divisant i) le rendement excédentaire au-dessus d'un taux sans risque sélectionné (c'est-à-dire le taux de rendement historique moyen d'un actif/investissement moins un risque). taux libre tel que le taux en vigueur pour un instrument émis par le gouvernement ou le Trésor) par ii) l'écart type de ces rendements historiques.
(2) L'analyse envisage des portefeuilles hypothétiques équilibrés entre i) les actions canadiennes (indice S&P TSX) et ii) les valeurs des terres agricoles de Statistique Canada (pondérées également entre les provinces sélectionnées ; les provinces d'investissement de Bonnefield comprennent la Colombie-Britannique, l'Alberta, la Saskatchewan, le Manitoba, l'Ontario, la Nouvelle-Écosse et le Nouveau-Brunswick), entre 1985 et 2019.
(3) Les ratios de Sharpe notés supposent une allocation 100% d'un portefeuille hypothétique à chacune des i) terres agricoles canadiennes dans les provinces d'investissement de Bonnefield, ii) terres agricoles canadiennes en AB/SK/MB uniquement, et iii) actions canadiennes (indice S&P TSX).
Au cours de la dernière décennie, nous avons constaté un intérêt accru de la part de la communauté des investisseurs pour l’agriculture et les terres agricoles en tant que classe d’actifs. Non seulement les grands investisseurs institutionnels sophistiqués du monde entier évaluent (ou investissent déjà dans) les terres agricoles et les investissements agricoles, mais il y a également un nombre croissant d’investisseurs non institutionnels.
Cliquez sur ici pour lire un article de Bonnefield Andrea Gruza qui explore la manière dont les investissements dans les terres agricoles offrent aux investisseurs un actif diversifié doté de fortes caractéristiques ESG, de capacités de couverture contre le changement climatique et du potentiel de soutenir une évolution vers un portefeuille d’investissement net zéro.
(Article original publié dans l'édition du printemps 2021 du Radius European Investment Journal.)
L’ambiance dans une grande partie de la communauté agricole canadienne a été positive ces derniers temps. Après plusieurs années de baisse des prix des matières premières agricoles, on assiste à un rebond significatif des prix de plusieurs matières premières. La dernière fois que nous avons assisté à une croissance similaire des prix des matières premières, combinée à des taux d’intérêt faibles, c’était en 2011, ce qui a marqué le début de plusieurs années de croissance à deux chiffres de la valeur des terres agricoles. Même si rien ne garantit que nous obtiendrons le même résultat, les signes sont très encourageants.
1. Demande accrue de la Chine
Le catalyseur de ce rebond a été une augmentation massive de la Chine pour l'alimentation animale, alors qu'elle reconstitue ses troupeaux de porcs suite aux impacts dévastateurs de la grippe porcine de 2018 qui a entraîné une réduction d'environ 601 TP3T des truies reproductrices du pays d'ici la seconde moitié de 2019. (1). Nous nous attendons à ce que l'augmentation de la demande en provenance de Chine soit plus durable, car il faudra probablement deux à trois ans pour reconstituer les troupeaux porcins aux niveaux d'avant la grippe porcine.
2. Sécheresse sévère en Amérique du Sud
Une grave sécheresse en Amérique du Sud depuis octobre dernier a considérablement réduit l'offre du Brésil et de l'Argentine, deux principaux producteurs de maïs et de soja. Bien que cela soutienne les prix à court terme, les récentes pluies dans la région devraient créer des conditions positives pour la récolte en cours.
3. Taxe russe à l’exportation sur le blé
Enfin, les prix subissent également l’impact d’une taxe à l’exportation récemment annoncée que la Russie a imposée à ses producteurs de blé dans le but de freiner la récente inflation des prix alimentaires intérieurs résultant de la COVID-19. En 2015, cela a eu un impact majeur sur l’offre mondiale de blé. Nous nous attendons à un impact similaire cette année, avec une hausse sensible des prix du blé.
Sources : MAAARO, Producteurs de céréales de l'Ontario
Impact des prix des matières premières sur la valeur des terres agricoles
Compte tenu de l’ampleur des récentes hausses des prix des matières premières, nous avons jeté un regard en arrière pour voir quel effet les prix des matières premières ont eu historiquement sur la valeur des terres agricoles. Deux caractéristiques notables ressortent de cette analyse.
1. Potentiel de hausse important pour la valeur des terres agricoles résultant d’une combinaison de prix élevés des matières premières et de faibles coûts d’emprunt.
Cela crée un environnement favorable dans lequel la rentabilité agricole augmente, laissant aux exploitants agricoles plus d’argent en poche. La combinaison d’une plus grande trésorerie disponible et de faibles coûts d’emprunt facilite une augmentation des acquisitions de terres agricoles. Cette combinaison de facteurs est importante car, comme nous l’avons vu en 2007, la hausse des prix des matières premières dans un contexte de coûts d’emprunt élevés n’a pas entraîné d’augmentation significative de la valeur des terres agricoles.
2. La valeur des terres agricoles a toujours bénéficié d’une protection contre la baisse malgré plusieurs années de baisse significative des prix des matières premières.
Non seulement la valeur des terres agricoles n’a pas suivi la baisse des prix des matières premières, mais leur valeur a en fait continué à augmenter (bien qu’à un rythme plus lent au cours des années de baisse significative des prix des matières premières). Cette tendance peut être attribuée à la dynamique favorable de l’offre et de la demande qui existent en raison d’une offre limitée de terres arables mondiales et d’une demande croissante de nourriture. De 1961 à 2016, il y a eu une baisse de 48% des hectares de terres arables par personne. (2). Cela est dû à la fois à une population croissante et à une diminution de la superficie totale des terres arables due à la désertification et à l'urbanisation.
Il est évident, sur la base d'une analyse historique, que les prix des matières premières peuvent influencer la valeur des terres agricoles en améliorant la rentabilité agricole. D’après notre expérience des deux dernières décennies, cette influence est bien plus importante à la hausse qu’à la baisse.
Ce que cela signifie pour les valeurs des terres agricoles
Même s’il est toujours possible que des événements imprévus surviennent, un examen des conditions actuelles du marché conforte les perspectives positives concernant les prix agricoles. La combinaison de la hausse des prix des matières premières et de la faiblesse des coûts d'emprunt montre le potentiel d'un retour aux valorisations des terres agricoles rappelant celles du début des années 2010.
Une note sur l'analyse
Nous avons concentré notre analyse sur l'Ontario en utilisant les trois principales cultures commerciales cultivées dans la province : le blé, le soja et le maïs. Selon les données du ministère de l'Agriculture, de l'Alimentation et des Affaires rurales de l'Ontario (« MAAARO »), ces trois cultures représentent environ 711 TP3T du total des terres cultivées en Ontario, sur la base des acres ensemencées, ce qui en fait une analyse significative, quoique simplificatrice, pour évaluer les tendances générales. dans la province. Outre les prix des matières premières, nous avons également inclus le taux préférentiel comme indicateur des coûts d'emprunt des agriculteurs, car celui-ci a également une influence significative sur la valeur des terres. Le graphique ci-dessus illustre la variation annuelle en pourcentage des prix des matières premières et de la valeur des terres agricoles de l'Ontario par rapport au taux préférentiel. Pour capturer les prix historiques des matières premières, nous avons utilisé un indice hypothétique des prix des matières premières composé du soja 40%, du maïs 40% et du blé 20%. Ceci est représentatif d'une rotation typique de cinq ans pour un agriculteur ontarien de deux ans de maïs, deux ans de soja et un an de blé.
À propos de Bonnefield Financière
Bonnefield est le principal fournisseur de financement de location de terres pour les agriculteurs au Canada. Bonnefield se consacre à la préservation des terres agricoles pour l'agriculture, et l'entreprise s'associe à des agriculteurs axés sur la croissance pour leur proposer des solutions de location de terres agricoles afin de les aider à croître, à réduire leurs dettes et à financer leur retraite et leur succession. Les investisseurs de la société sont des particuliers et des investisseurs institutionnels engagés envers l'avenir à long terme de l'agriculture canadienne. www.bonnefield.com
Auteurs collaborateurs :
Jaime Gentles
Directeur, Gestion des investissements
Vice-président des marchés des capitaux de Bonnefield Andrea Gruza a rejoint l'animateur Robert Arnason sur le Entre les rangées podcast récemment pour discuter de l'investissement ESG et de sa pertinence pour le secteur agricole canadien.
« L'investissement ESG n'est pas nécessairement un terme largement accepté et les définitions et paramètres autour de l'ESG dans la communauté des investisseurs évoluent réellement. Il représente les facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance. Le terme est certainement devenu assez largement reconnu et adopté dans de nombreux secteurs au cours des dernières années, pas seulement dans le secteur financier, et vous l'entendez de la part de la majorité des grands investisseurs sophistiqués à travers le monde.
« Je pense que la situation de chacun est unique et je ne peux pas parler au nom de tous les agriculteurs du pays, mais je ne pense pas que l'ESG soit [juste] une tendance. J'imagine que la terminologie autour de l'ESG évolue et que l'ensemble des considérations pour chaque secteur évolue au fil du temps, à mesure qu'il reflète mieux ce qui se passe dans le monde qui nous entoure. Je pense qu'à mesure que nous en apprenons davantage, nous sommes plus conscients des éléments auxquels nous devrions penser lorsque nous évaluons les performances d'une entreprise.
Écoutez le podcast et l'interview complète ci-dessous, ou en cliquant sur ici.
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