Un regard sur les taux de location des terres agricoles

par Bonnefield Financière | 13 avril 2022 | Éducatif

On nous pose souvent des questions sur les taux de location des terres agricoles au Canada ainsi que sur la relation entre les taux de location et la valeur des terres agricoles. Cette récente publication de Financement agricole Canada (FAC) donne un aperçu intéressant du sujet.

https://www.fcc-fac.ca/en/knowledge/economics/2021-farmland-rental-rates.html

Les avantages de la diversification géographique dans l’investissement dans les terres agricoles

par Bonnefield Financière | 7 juin 2021 | Éducatif

On nous demande souvent ce qui distingue Bonnefield en tant que gestionnaire de terres agricoles de premier plan au Canada. Bien que de nombreuses qualités nous viennent à l’esprit (notre solide expérience de plus de 10 ans, la qualité institutionnelle des rapports et de l’administration, et notre modèle de cession-bail qui attire des partenaires agricoles de premier plan, pour n’en nommer que quelques-uns), la diversification est l’une des plus évidentes. .

La diversification géographique est un thème central de la thèse d'investissement de Bonnefield depuis la création de la société il y a plus de dix ans. En tant que principal gestionnaire d'investissements en terres agricoles au Canada, nous investissons dans plus de provinces canadiennes que tout autre gestionnaire d'actifs canadien axé sur l'agriculture. Nous appliquons une approche granulaire de diversification, en investissant dans plus de 30 régions de croissance uniques à travers le pays et en garantissant une diversification de portefeuille dans plusieurs régions climatiques, types de cultures et relations avec les locataires.

Évaluation du risque et du rendement : analyse du ratio de Sharpe

Pour illustrer la valeur de la diversification dans un portefeuille d'investissement, nous avons effectué une analyse du ratio de Sharpe.⁽¹⁾ en utilisant les valeurs historiques des terres agricoles canadiennes entre 1985 et 2019. Ce type d’analyse est un élément essentiel de la théorie de la gestion de portefeuille et une mesure relative du compromis entre risque et rendement. Un ratio de Sharpe plus élevé suggère généralement un rendement potentiel plus élevé par unité de risque prise et, par conséquent, de nombreux investisseurs se concentrent sur l'amélioration/la maximisation du ratio de Sharpe de leurs portefeuilles.

Profil risque-rendement : Terres agricoles canadiennes diversifiées dans un portefeuille (analyse du ratio de Sharpe)⁽²⁾

Le premier point à retenir de cette analyse est l’impact positif sur le ratio de Sharpe résultant de l’augmentation de l’allocation aux terres agricoles canadiennes (indépendamment de leur diversification) plutôt que de la détention uniquement d’actions cotées en bourse. Grâce à leur profil de rendement historiquement stable, les terres agricoles canadiennes réduisent la volatilité des rendements et améliorent donc le ratio de Sharpe.

Le deuxième point à retenir est l’avantage relatif de détenir un portefeuille avec une plus grande diversification parmi ses avoirs en terres agricoles. Comme le montre le graphique ci-dessus, les portefeuilles composés de terres agricoles diversifiées dans la plupart des provinces du Canada (Bonnefield investit actuellement en Colombie-Britannique, en Alberta, en Saskatchewan, au Manitoba, en Ontario, au Nouveau-Brunswick et en Nouvelle-Écosse) affichent des ratios de Sharpe plus élevés, ce qui indique un rapport risque-rendement favorable. -off, comparativement à ceux dont les terres agricoles sont limitées aux seules provinces des Prairies. Cela illustre les avantages relatifs de la maximisation de la diversification potentielle au sein du portefeuille de terres agricoles.

Comme indiqué dans notre bulletin du premier trimestre 2020, la communauté agricole canadienne est optimiste depuis le début de 2021 étant donné :

• Le contexte d’une demande accrue d’aliments pour animaux de la part de la Chine ;
• La réduction de l’offre de récoltes du Brésil et de l’Argentine ; et
• La taxe russe à l'exportation sur le blé.

Combiné à une période prolongée de faibles taux d'intérêt, à une activité transactionnelle relativement faible pour les terres agricoles canadiennes en 2020 et aux prix élevés des matières premières pour les principales cultures depuis plusieurs années, nous continuons de croire que la valeur des terres agricoles canadiennes est prête pour une période passionnante de forte croissance. .

Alors que les investisseurs explorent les avantages des terres agricoles canadiennes dans leurs portefeuilles de placement, nous les encourageons à considérer la valeur relative de l’exposition à un portefeuille de terres agricoles bien diversifié afin de minimiser la volatilité et de maximiser vos rendements potentiels ajustés au risque.

À propos de Bonnefield Financière

Bonnefield est le principal fournisseur de financement de location de terres pour les agriculteurs au Canada. Bonnefield se consacre à la préservation des terres agricoles pour l'agriculture, et l'entreprise s'associe à des agriculteurs axés sur la croissance pour leur proposer des solutions de location de terres agricoles afin de les aider à croître, à réduire leurs dettes et à financer leur retraite et leur succession. Les investisseurs de la société sont des particuliers et des investisseurs institutionnels engagés envers l'avenir à long terme de l'agriculture canadienne. www.bonnefield.com

Source : Financement agricole Canada, Statistique Canada, Yahoo Finance

(1) Les ratios de Sharpe représentent une mesure relative des rendements potentiels par rapport au risque potentiel d'un investissement et sont calculés en divisant i) le rendement excédentaire au-dessus d'un taux sans risque sélectionné (c'est-à-dire le taux de rendement historique moyen d'un actif/investissement moins un risque). taux libre tel que le taux en vigueur pour un instrument émis par le gouvernement ou le Trésor) par ii) l'écart type de ces rendements historiques.

(2) L'analyse envisage des portefeuilles hypothétiques équilibrés entre i) les actions canadiennes (indice S&P TSX) et ii) les valeurs des terres agricoles de Statistique Canada (pondérées également entre les provinces sélectionnées ; les provinces d'investissement de Bonnefield comprennent la Colombie-Britannique, l'Alberta, la Saskatchewan, le Manitoba, l'Ontario, la Nouvelle-Écosse et le Nouveau-Brunswick), entre 1985 et 2019.

(3) Les ratios de Sharpe notés supposent une allocation 100% d'un portefeuille hypothétique à chacune des i) terres agricoles canadiennes dans les provinces d'investissement de Bonnefield, ii) terres agricoles canadiennes en AB/SK/MB uniquement, et iii) actions canadiennes (indice S&P TSX).

ESG, changement climatique et attrait de l’investissement dans les terres agricoles

par Bonnefield Financière | 27 mai 2021 | Éducatif

Au cours de la dernière décennie, nous avons constaté un intérêt accru de la part de la communauté des investisseurs pour l’agriculture et les terres agricoles en tant que classe d’actifs. Non seulement les grands investisseurs institutionnels sophistiqués du monde entier évaluent (ou investissent déjà dans) les terres agricoles et les investissements agricoles, mais il y a également un nombre croissant d’investisseurs non institutionnels.

Cliquez sur ici pour lire un article de Bonnefield Andrea Gruza qui explore la manière dont les investissements dans les terres agricoles offrent aux investisseurs un actif diversifié doté de fortes caractéristiques ESG, de capacités de couverture contre le changement climatique et du potentiel de soutenir une évolution vers un portefeuille d’investissement net zéro.

(Article original publié dans l'édition du printemps 2021 du Radius European Investment Journal.)

PARTIE VIII : Population et demande alimentaire : appétits croissants et champs en diminution

par Bonnefield Financière | 13 janvier 2020 | Éducatif

Remarque : Il s'agit du dernier article d'une série en huit parties publiée par GAI News qui examine huit tendances existantes susceptibles de modifier la structure de notre système alimentaire mondial. Assurez-vous de lire les sept premiers articles ici : Première partie , Deuxieme PARTIE, Partie III, Partie IV, Partie V , Partie VI  et Partie VII.

« La croissance économique ne nourrira pas une population croissante vivant sur cette planète finie. » – Phil Harding

Les préoccupations concernant la croissance démographique circulent dans le discours depuis l’Antiquité. Des philosophes, tels que Platon et Aristote, ont remis en question la taille de leurs communautés respectives et leur capacité à nourrir des personnes supplémentaires alors que la planète comptait environ 162 millions d'habitants [i]. Les écrivains de l'ancienne Carthage s'étaient attardés sur la croissance démographique alors que le nombre mondial atteignait 200 millions de personnes, considérées comme « un fardeau pour le monde qui peut à peine nous soutenir ». Alors que nous nous approchons d’une population mondiale cinquante fois plus nombreuse qu’à l’époque de Platon, les mêmes préoccupations se font jour, quoique avec des informations différentes.

Les améliorations de la productivité sont généralement restées en avance sur la demande alimentaire, ce qui a permis à la population mondiale de croître de manière géométrique au cours des deux cents dernières années. Bien que la population continue de croître, les améliorations de la productivité des cultures ont considérablement ralenti au cours des dernières décennies[ii].

Alors que les sept articles précédents de notre 'L'agriculture dans un climat et une société en évolution» se concentre sur les tendances séculaires affectant l'offre du système agroalimentaire mondial, cette dernière pièce se penche sur l'aspect demande. Une multitude de preuves mettent en évidence un fait singulier : la demande nutritionnelle augmente rapidement à l’échelle mondiale[iii]. Certains experts remettent en question la capacité collective du monde à nourrir cette demande à long terme[iv], tandis que d'autres spéculent que de nouvelles technologies devront être développées et mises en œuvre afin de remédier au déséquilibre offre/demande. Le World Resource Institute (WRI) indique que s’il est possible de répondre aux besoins nutritionnels de 2,4 milliards de personnes supplémentaires au cours des trente prochaines années, le système agroalimentaire mondial devra subir des changements importants afin de s’adapter[v].

En tant que facteurs externes, tels que urbanisation, la pénurie d'eau et perte de pollinisateurs, sont sur le point de réduire l'approvisionnement alimentaire mondial[vi], la population mondiale devrait continuer d'augmenter au cours du siècle prochain[vii]. L'Afrique subsaharienne devrait être à l'origine de l'essentiel de la croissance démographique mondiale, une zone qui est susceptible de devenir moins adapté à la production agricole au cours du prochain siècle. En plus de l’augmentation de la population, une classe moyenne croissante continuera naturellement à accroître l’appétit mondial pour la viande, les produits laitiers et les fruits de grande valeur. Ces produits se caractérisent par des coûts de production et des frais généraux élevés par rapport à d’autres produits présentant des profils nutritionnels similaires. Même si ce changement de consommation est positif du point de vue de la mobilité sociale et favorisera probablement une période de croissance robuste de la demande pour les agriculteurs à court et moyen terme, l’augmentation de la demande aura un coût pour l’environnement.

Certains estiment que nous devrons augmenter les terres arables de 593 millions d’hectares (soit plus de vingt-quatre fois la taille du Royaume-Uni) entre 2010 et 2050 afin de combler le déficit nécessaire pour répondre à la demande alimentaire croissante[viii]. La plus grande préoccupation réside dans notre sécurité alimentaire collective, en conjonction avec la durabilité environnementale mondiale. Les compromis socio-écologiques qui découlent du développement des terres forestières donnent à penser que notre capacité arable atteint son apogée.

Dépenses alimentaires et revenu disponible

Les dépenses alimentaires aux États-Unis, en pourcentage du revenu personnel disponible, se situent près de leur plus bas historique depuis 2004. Cela n’est pas une surprise, mais plutôt un paradoxe, puisque les calories consommées par habitant aux États-Unis ont atteint le record. -un record de 3 828 par jour en 2005[ix].

Figure 1 : Dépenses alimentaires normalisées par acheteurs finaux et utilisateurs[x].

Source : USDA, 2019

 Le coût des aliments par rapport à la richesse relative est historiquement bas partout dans le monde, en grande partie à cause de la commercialisation des chaînes de valeur, de la croissance historique de la productivité et des subventions nationales. Même si les consommateurs des pays développés se voient actuellement proposer des aliments à des prix relativement abordables par rapport à leurs niveaux de revenus historiques, ces prix ne tiennent généralement pas compte des externalités écologiques impliquées dans la production de ces aliments[xi]. Ainsi, un renversement de tendance devrait commencer au cours des vingt prochaines années pour les dépenses alimentaires nettes, basé sur une baisse des ressources rares, des modèles de demande alimentaire en transition et la nécessité de prendre en compte les effets environnementaux de la production alimentaire.

La théorie malthusienne : terres cultivées par habitant

Plus important encore, les producteurs agricoles perdent des terres cultivées par habitant[xii]. Un régime alimentaire occidental typique nécessite environ 1,2 acre de terres cultivées par an pour fournir les types de calories auxquels nous sommes habitués. Les économies émergentes ont désormais une alimentation similaire à celle de l’Occident, avec davantage de viande et de produits laitiers. Cela crée un point critique de demande accrue de produits alimentaires à forte consommation énergétique. De nombreuses régions du monde, notamment l’Asie et l’Afrique, ne disposeront pas des terres arables nécessaires pour produire suffisamment de nourriture pour nourrir leur population. La figure 2 représente les terres cultivées par habitant de chaque région.

Figure 2 : Acres de terres cultivées par personne, 2016

Source : Base de données historique de l'environnement mondial (HYDE)

Si chaque personne avait l’appétit d’un individu moyen aux États-Unis au niveau de production actuel, nous aurions besoin de convertir chaque acre de forêt en terres agricoles et nous serions encore à court de calories d’environ 38 pour cent[xiii]. Avec la consommation alimentaire occidentale actuelle, un régime alimentaire qui est de plus en plus normalisé par la classe moyenne mondiale, seuls quelques pays sélectionnés ont la capacité de produire localement plus de calories qu'ils n'en consomment. Le fardeau de la production sera laissé à une poignée d’exportateurs agricoles disposant de suffisamment de terres cultivées pour contribuer aux réserves alimentaires mondiales, comme le Canada et l’Australie. Certes, le modèle malthusien de l’approvisionnement alimentaire par rapport aux terres cultivées n’offre pas un pouvoir explicatif complet sur la capacité de charge de la planète. Il dresse cependant un tableau général de la capacité de la planète à nourrir différents appétits aux niveaux technologiques actuels.

Calories et nutriments

Lors de l’évaluation des problèmes liés à la demande alimentaire mondiale, une distinction doit être faite entre les besoins caloriques et les besoins nutritionnels. Alors qu’environ 800 millions de personnes dans le monde souffrent d’un déficit calorique lié aux moyens[xiv], plus de 2 milliards n’ont pas régulièrement accès à une alimentation sûre, nutritive et suffisante[xv]. Le monde en développement continuera à avoir du mal à accéder à la nourriture à mesure que sa population augmente. En outre, la capacité nutritive des cultures, en particulier dans les régions équatoriales, est incroyablement sensible à variabilité des précipitations et épisodes de chaleur extrême.

Le système agricole des pays développés, qui nourrira probablement la majeure partie de la population mondiale croissante, repose en grande partie sur la maximisation de la production calorique plutôt que sur la densité et la diversité des nutriments. Ce modèle s’est perpétué dans l’ensemble des économies agricoles, les agriculteurs étant incités à maximiser leurs rendements en réponse aux intérêts historiques des consommateurs et du gouvernement visant à réduire les coûts alimentaires. Les agriculteurs agissent en tant qu’acteurs rationnels, réagissant naturellement aux marchés qu’ils approvisionnent.

Le système agricole du monde développé est toujours encouragé par la même famille de subventions qui ont été légiférées à l'aube de la troisième révolution agricole. En Amérique du Nord et en Europe, ces subventions soutiennent généralement une poignée de cultures à haute densité calorique, telles que les céréales fourragères et les oléagineux.

Alors que les besoins mondiaux, les méthodes de production et les contraintes en matière de ressources continuent d’évoluer, les politiques entourant le système alimentaire sont restées largement inchangées depuis leur création. Les programmes nationaux de subventions sont souvent accompagnés de programmes similaires ou équivalents dans les pays voisins, ce qui conduit à des mouvements législatifs désuets et collants à travers les chaînes de valeur internationales. Réorienter les incitations des agriculteurs de la densité calorique vers la diversité nutritionnelle pourrait constituer une étape fondamentale vers la résolution de ce problème en produisant des aliments répondant aux besoins d’une base de consommateurs croissante.

Solutions, étapes et objectifs

Bien que les difficultés liées à l’alimentation d’une population croissante soient considérables, l’optimisme demeure quant à la possibilité d’y parvenir. Dix étapes nous aideront à relever les défis liés à la satisfaction des besoins alimentaires d’une population croissante. Chaque sujet est complexe, mérite son propre article, et nombre d’entre eux ont été répertoriés par le World Resource Institute comme étant des clés pour «nourrir les 10 milliards».

1. Atténuation du gaspillage alimentaire: Les preuves indiquent que les mécanismes les plus efficaces pour fournir des aliments accessibles et nutritifs existent dans la réduction du gaspillage alimentaire plutôt que dans la culture de plus grands volumes de cultures par acre. Dans les pays en développement, la majeure partie du gaspillage alimentaire se produit au niveau de la production et du stockage, tandis que dans les pays développés, un une quantité énorme de nourriture est perdue au niveau de la consommation et du marché.
2. Investissement dans l'aquaculture et le développement d'une pêche durable: Les technologies améliorées de pisciculture, y compris la nouvelle génétique, les infrastructures et les aliments à base d’algues, ont accru la compétitivité et les mérites d’investissement de l’industrie aquacole. La préservation des stocks halieutiques actuels, ainsi que les méthodes agricoles durables, constitueront la base sur laquelle nous pourrons proposer des acides gras oméga-3 à l'avenir.
3. Agriculture contrôlée par le climat: Avec autant d’importance accordée aux terres agricoles par habitant et à la notion de déclin des actifs fonciers rares, l’agriculture climatiquement contrôlée progresse constamment vers la rentabilité, et donc la viabilité, à grande échelle commerciale. Investir dans des options peu coûteuses telles que la conversion d’entrepôts pourrait s’avérer être la prochaine frontière pour nourrir efficacement les populations urbaines. Ceci étant dit, 95 pour cent de notre alimentation, même dans les pays développés, provient des terres agricoles.
4. Technologie et génétique améliorées: Même si la croissance de la productivité des cultures a été lente par rapport aux niveaux de la révolution verte, les nouveaux progrès en matière de génétique des cultures et de biologie moléculaire sont remarquablement prometteurs. Des investissements publics et privés supplémentaires dans la sélection végétale, les produits biologiques et la technologie de l’IA pourraient faire toute la différence pour nourrir les deux prochains milliards de personnes.
5. Gestion améliorée de l’eau: L'épuisement des eaux souterraines continue d'être l'un des aspects les plus alarmants de l'agriculture moderne. Nous devrons éventuellement passer à un processus dans lequel les cultures sont irriguées uniquement à partir de sources d’eau durables, telles que des réservoirs pluviaux, des rivières et/ou la fonte des neiges. Ce changement devrait commencer avant que les aquifères ne soient complètement épuisés.
6. Préservation de la santé des sols: Certains scientifiques estiment que nous perdons jusqu'à 1 pour cent de la couche arable chaque année, avec une dégradation également de la disponibilité des nutriments. Près des deux tiers de cette dégradation proviennent de la déforestation et du surpâturage. L’intégration de techniques telles que l’agriculture sans labour, le pâturage en rotation, le semis par semoir et certaines méthodes de production biologique pourraient réduire considérablement le taux de perte de sol.
7. Séquestrer le carbone dans les sols: Les avantages pour la santé des sols peuvent également créer la possibilité de séquestrer du carbone supplémentaire. Maximiser les niveaux de matière organique du sol offre une multitude d’effets, tels que l’amélioration des rendements, la séquestration de plus de carbone, la diminution des amendements nécessaires en nutriments et l’amélioration de la diversité des écosystèmes. Cet objectif peut être atteint grâce à l’utilisation de cultures de couverture et de rotations plus saines, ainsi que de méthodes de travail direct et de travail conservateur du sol.
8. Changer les régimes alimentaires à l’échelle mondiale: Bien qu’il s’agisse d’un argument sensible dans les milieux agricoles, il n’en demeure pas moins que réduire la consommation de ruminants (bœuf et agneau) réduirait de plus de dix fois le nombre de calories et de terres nécessaires à la production de ce type d’aliment. Si l’alimentation mondiale évoluait lentement vers des protéines végétales et des fruits/légumes riches en nutriments, le stress total sur l'environnement réduirait. En outre, de nombreux agriculteurs ont la possibilité d’améliorer la productivité des pâturages grâce à des engrais améliorés et à des techniques de pâturage régénérateur, ce qui pourrait augmenter la production de viande et réduire les émissions.
9. Reboiser les terres inefficaces: Le deuxième plus grand contributeur aux émissions de carbone est la déforestation des terres, en particulier dans les régions équatoriales. Investir dans des efforts directs pour ramener ces terres en jachère à leur capacité productive ou reboiser les terres favoriserait la séquestration du carbone et une multitude de services écosystémiques. Les grandes entreprises alimentaires peuvent également s’engager à planter des arbres et à s’approvisionner en produits issus de chaînes de valeur tropicales sans déforestation.
10. Réorienter la législation : Il est peut-être temps pour les consommateurs d'assumer le fardeau de payer le « prix total » des ressources alimentaires et hydriques, qui inclut le coût de l'épuisement et les externalités impliquées dans l'utilisation de la ressource. En outre, les subventions et le soutien aux exploitations agricoles devraient lentement commencer à s’orienter vers des types d’aliments qui correspondent aux besoins nutritionnels de notre population croissante.

En fin de compte, relever les défis liés à la croissance démographique et à son alimentation nécessitera une collaboration active entre les entreprises, les décideurs politiques et les consommateurs. Les ressources doivent être utilisées plus efficacement et l’innovation devra être stimulée par un soutien public et privé. Les 10 points ci-dessus sont des sujets qui existeront tout au long de ce siècle et probablement au-delà. De nombreuses solutions au problème de l’alimentation constituent également des opportunités d’investissement, soutenues par les tendances démographiques mondiales. Ceux qui ont la possibilité d’allouer des capitaux ont également la responsabilité de déployer leurs ressources vers des stratégies et des régions résilientes sur le plan environnemental. Alors que les investisseurs de toutes les classes d’actifs évaluent comment ils peuvent limiter leur exposition aux effets du réchauffement climatique, il existe peu d’industries plus liées au changement climatique que l’agriculture. Les effets du changement climatique concernent tous les aspects du système alimentaire mondial. Les problèmes à long terme qui affectent la production agricole mondiale deviennent des opportunités d'investissement, créant ainsi de la valeur pour les investisseurs et la société.

[i] Recensement américain, 2019. Estimations de la population mondiale.

[ii] Ray et coll., 2013. Les tendances des rendements sont insuffisantes pour doubler la production agricole mondiale d’ici 2050.

[iii] Henchion et al., 2017. Offre et demande futures de protéines : stratégies et facteurs influençant un équilibre durable.

[iv] Ray et coll., 2013. Les tendances des rendements sont insuffisantes pour doubler la production agricole mondiale d’ici 2050.

[v] Institut des ressources mondiales, 2018. Comment nourrir durablement 10 milliards de personnes d’ici 2050.

[vi] Challinor et al., 2014. Une méta-analyse du rendement des cultures dans le contexte du changement climatique et de l'adaptation.

[vii] Nations Unies, 2019. Perspectives de la population mondiale 2019.

[viii] Institut des ressources mondiales, 2018. Comment nourrir durablement 10 milliards de personnes d’ici 2050.

[ix] FAO, 2017. Nouveaux équilibres alimentaires – FAOSTAT.

[x] Département américain de l'Agriculture, 2019. Ensemble de données de la série sur les dépenses alimentaires.

[xi] Lusk, 2016. Externalités et coût « caché » de la nourriture.

[xii] Goldewijk et al., 2017. Estimations par habitant de l'utilisation historique des terres à long terme et conséquences pour la recherche sur le changement global.

[xiii] Grantham, 2018. La course de nos vies : revisitée.

[xiv] Organisation mondiale de la santé, 2018. La faim dans le monde continue d'augmenter.

[xv] Organisation mondiale de la santé, 2019. La faim dans le monde ne diminue toujours pas après trois ans et l'obésité continue de croître.